秋凉中寻桂花香（总第54期）

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继续向前，虽然不知道这黑暗的隧洞有多长，

距离光明的道路有多远，但那是朝向胜利的方向。

秋凉中寻桂花香

2011年09月20日

文/ 杨天南

       近年，莫名地喜欢起桂花来。秋天到了，是金桂飘香的时节，没有娇美绚烂的花朵，没有姹紫嫣红的颜色，却暗香甜甜地隐隐袭来，循着这香甜的气息，源处却是些不起眼的米粒般簇拥着的淡黄小花。秋凉的季节里，有叶落草枯的寂寥，也有菊黄蟹肥桂花香，全看人们的选择了。

       资本市场的确是秋意逼人。美债危机接着欧债危机，一波又一波地没个完，上证指数9月向下迫近2400点，而十年前（2001年）是2200点，10年累计上涨200点，即9%。想凭指数致富的投资人，心情一定像秋天的落叶般，想想这十年中国GDP的成长速度，实在让人无法接受股市十年的涨幅仅相当于一年的GDP增速。

       近日重阅巴菲特关于可口可乐的经典投资案例，也算是在资本市场秋凉中感受到一缕桂花般隽永的清香吧。

       巴菲特在1988年~1994年期间陆续购入约13亿美元的可口可乐股票，一直持有至今。可口可乐的股价在1998年达到约90美元/股高峰后，再也没有创过新高，目前约70美元，期间没有分股，也就是说近12年来股价非但没涨，反而累计下跌了22%，看起来这是个悲催的投资故事。

       但在这个历时20余年投资案的另一面是，前十年可口可乐的股价增长了约十倍，老巴的投资从13亿增长到约130亿美元的市值，虽然第二个十年股价没有上升，但公司的分红增长却从未停止，过去十年老巴从可口可乐获得的分红分别为：

2001年，1.44亿美元；

2002年，1.60亿美元；

2003年，1.76亿美元；

2004年，2.00亿美元；

2005年，2.24亿美元；

2006年，2.48亿美元；

2007年，2.72亿美元；

2008年，3.04亿美元；

2009年，3.28亿美元；

2010年，3.52亿美元。

       在截止2010年的24年中，经历了各种危机，可口可乐的分红每年都在增长，老巴共收到现金红利31.7亿美元，按照目前的态势，老巴每三年收到的分红就抵得上当年的初始投资本金总额。如果大家也有这样每年收取现金的机器，股价涨不涨恐怕也无所谓了。

       人们多喜欢将“宁静致远”的条幅挂在墙上，以期时常提醒自己以平和心态行走的久远。在风云多变的市场中宁静已是不易，至于“致远”恐怕也很少有人考虑是多远。

巴菲特在做可口可乐投资时已是60岁左右的老人，不知道他彼时是否预计20年后的今天自己依然身手矫健。其他例如超人李嘉诚已是83岁，日前在电视访谈中见到郭鹤年已是87岁，令人惊叹：“我们年轻的时候，他们已是耄耋老人，怎么我们都中年了，人家还是老样子？！”在这些成功者的字典里，“致远”就是永远，永无止境。

       多数人在听到巴菲特40年将1万美元变为数亿的故事时，对财富数字极感兴趣，但谈到时间都认为：“太久了，到时有钱也没用了。”这便短线炒股术始终吸引市场眼球的原因。如能在30岁时做50岁的打算，在40岁时做60岁的打算，这样致远的计划可能会令人多些宁静吧。

有人就当下市场的煎熬提了些问题，令我想起在2008年7月的危机中一封给友人的信件，录部分如下，算是一些答复。

“我们开始的旅程是与理想有关的日子。就象人们从一个深邃的山洞中行出，站在光明的洞口，回身看时，发现隧洞黑黑的见不到底。此时此刻的我们，正是行走在最黑暗处，你听到的所有的信息和议论，都是关于沮丧、恐惧、抱怨和挫折，非但没有鲜花和掌声，甚至没有光明的方向。

我们需要的是继续向前，不能停下，虽然不知道这黑暗的隧洞有多长，距离光明的道路有多远，但那是朝向胜利的方向。”

备忘：2011/09/20

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